外匯行情 匯率指數 數據中心 財經客服 平臺查詢 風險警示

中國外匯交易 > 學院 > 外匯交易策略 > 為什么美元走強,會容易發生世界性的金融危機?

為什么美元走強,會容易發生世界性的金融危機?

發布時間:2018年11月19日 09:36 作者:中國外匯交易 來源:www.ahgcyb.live 字號:

特朗普上臺對金融市場有很大的影響,其中一點就是美元走強。而我們追溯歷史可以發現,美元走向高峰后,很多國家就發生了金融危機。這背后究竟隱藏著什么邏輯?

特朗普的經濟政策和實施是全球最大的不確定性,雖然剛結束的美國中期選舉中特朗普的“中考”成績看似不樂觀,但追溯歷任中期選舉情況,特朗普的選舉結果可謂正常。所以,在接下來的任期中,我們依然要緊密關注他的多種經濟政策。

特朗普上臺對金融市場有很大的影響,其中一點是美元走強,這是個很大的事情。

外匯交易網

在這張圖的上面,筆者把兩個東西放在一起,一個是美元指數,大家可以看到在80年代美元走強,走到最高點;在90年下跌又走上去走強。

美元走強,在80年代第一個走向高峰的時候,很多國家發生危機。大家一定記得那是什么危機?是拉美危機。拉美危機以后美元開始逐漸走弱逐漸往下,大家可以看到曲線在90年代又一次上升,又有很多國家發生危機,那是什么危機?是亞洲金融危機。

這一次,大家可以看到尾端美元又繼續開始走強,現在的高度還低于90年代和80年代美元的走強,所以美元還有走強的前景。

為什么美元走強會容易發生金融危機?

美元走強,如果一個公司和一個國家因為美元負債的話,你就要用比較多的美元來嘗付利息,你的財務負擔就加大,如果你的利潤收益不夠的話,你就會破產。

美元走強,美國國內的利率和當地市場的利率的差距會擴大。所以資金就趨于流回美國。

在這個情況下,如果當地的市場大量依賴美元流動性的話,那么很簡單,這個市場就會發生波動。

這個就是在80、90年代和拉美亞洲發生過的事情。美元走強,企業破產、美元走強,金融市場大幅波動,因為資本流出本地市場,流回美國。

所以在這個情況下,就容易發生金融波動和恐慌,而這次美元又走強,大家對這個事情,對金融風險、波動風險的增加不能掉以輕心。

當然在過去幾十多年的危機以來,各個國家對金融管理的能力是大大加強,但這仍然是一個很重要的方面。

特朗普說,我要減稅,我要增加開支,這是個很開心的事情,大家都很高興,但是錢從哪里來?要有錢,你要減稅,你要增加開支,你只有一個辦法:赤字。

外匯交易網

所以從這張表我們看到,2016年,美國的財政赤字大概是3.3%左右,我們預計2017年開始降到2.6%,但是從現在的趨勢看,它可能會升到4%左右。美國財政赤字擴大的話,經常賬戶赤字一定也會擴大,本來17年是從-2.9%跌到-3.5%,現在看來也是-4%左右,所以美國可能又一次面臨雙赤字的高峰,經常賬戶赤字-4%和財政赤字-4%,這就回到了2008年危機以前的狀態,雙赤字。

這是美國的事,關世界什么事?

這個很重要,因為美國的雙赤字高的話,市場會失去對美元的信心,所以美元會走弱,所以17年每月最難辦的一件事,就是由于利率升高,美元走強,由于財政赤字和經常賬戶的赤字,美元會走弱,美元會波動。

美元波動是一件很要命的事情,對市場影響很大。

財政赤字上升,美國怎么辦?它又得借債,所以它的債務就會上升。那么按照現有國會和美國政府的協定,美國的總債務,聯邦政府債務從76%的GDP應該逐漸的下降到69%左右,逐漸緩緩下降。但從現在趨勢來看,這個利率水平大概不但不會降債務,還會上升到82%,按照現在的上升趨勢看,可能會升得更厲害。聯邦政府債務上升,政府就要想辦法提高債務的上限,就得跟國會談判,這都不是一件容易的事。債務過高也會影響對美元的信用,也會使美元波動,所以這個又是一件很大的事。

外匯交易網

美元匯率走強對美國也有負面影響,為什么呢?美元走強出口會下降,大家可以看到藍的曲線是美元匯率,美元匯率嘩嘩走強的時候,2015年美國出口嘩嘩下跌,出口下跌會影響美國的GDP。

我們有分析,美元走強10%會引起美國GDP增長下跌0.5%,這也是一個很大的變化,所以這個政策是矛盾的,是相互抵觸的。

外匯交易網

從這個意義上來說,他會有很大的波動。波動是一個很麻煩的事情。我們對美國經濟做的一個分析,預計美國的潛在增長率,潛在增長速度是決定一個國家經濟增長的基礎,他可以在這個基礎上小幅波動,不會波動特別大。大家可以看到藍的是實際的,危機的時候,跌得特別反復,紅的是潛在的。

危機以前,在美國增長速度也就2.5%,危機把他跌下來,以后又逐漸上升,所以今后至少35年里,美國潛在經濟增長速度也就是2%左右,但是特郎普要讓美國經濟增長到3.5%—4%,從2%提到3.5%甚至4%,這不是一件容易的事,這需要海量的財政赤字。

那就會引起很大的不確定性,也會加大美元的波動。

外匯交易網

所以,波動可能會成為美國經濟金融的一個主要特征,特別在今明兩年里。

基調是經濟略有走強,美元走強,利率走強,但是在這個基礎上,因為不確定的原因會波動,這個會產生很大的變化。

尤其對全球影響也很大。我們做的一個分析,如果美國的GDP增長一個百分點的話,對其他國家的經濟增長有什么樣的影響?

我們可以看到,第一加拿大,第二墨西哥,大概會跌0.9到0.75左右。那么當然大家也覺得很可以理解——加拿大、墨西哥都是美國鄰國,他們又是關稅同盟,所以關系密切很正常。以中國為例,影響中國0.36個百分點的GDP的波動,所以這個影響還是很大的。

外匯交易網

如果我們把影響分成直接影響和間接影響,直接影響是通過貿易、資本;間接影響是通過信息、恐慌傳遞等進行傳染。

大部分是通過信息傳染。

比如法國,他是個農業國家,法國和世界經濟的直接往來并不是特別多,所以美國一個百分點的GDP的下降,會引起法國大概0.1%不到的GDP下降,但是因為法國、美國的下跌會影響中國,影響歐元區等,所以間接的紅的部分影響法國加總也會影響法國幾乎0.35個百分點的影響,所以美國經濟對世界的溢出影響是非常大的。

所以如果把這么幾條放在一起的話,我們就可以看到特郎普的組合政策,考慮方方面面,但政策之間卻有沖突,結果就會引起一系列的市場變化,包括美聯儲利率走高,整個市場的風險溢價的變化,美元走強和市場、國家金融風險的增加,美國的赤字對美元的走勢的波動,以及美國的目標增長值和潛在增長值的矛盾,使得它的增長可能波動。

因為美國是世界大國,所以美國的經濟波動對世界的影響是巨大的。這就是特郎普經濟政策對全世界的影響。

而世界經濟政策和政治拐點的到來,我們將面臨什么樣的風險和挑戰?面對世界經濟的低迷和變局,中國將面對什么樣的結構變化?機會在哪里?民粹主義又會如何影響世界局勢?

(中國外匯交易網:www.ahgcyb.live)

本文地址:

二維碼
意見反饋
p3试机号今天